Il modello di crescita di Gordon utilizza i principi del valore temporale del denaro per determinare il prezzo attuale delle azioni.
Ciò che un investitore paga per una quota di azioni è un'indicazione di ciò che si aspetta di ricevere da quel titolo. Gli investitori si aspettano due tipi di flusso di cassa all'acquisto di azioni: il prezzo di mercato del titolo alla fine del periodo di detenzione e i dividendi pagati dall'azienda durante il periodo di detenzione. Di conseguenza, Myron J. Gordon, dell'Università di Toronto, ha sviluppato il modello di crescita di Gordon basato sul modello di sconto sui dividendi che valuta una quota in base al valore scontato della somma di questi dividendi futuri. Poiché le azioni ordinarie non hanno una data di scadenza, il modello di crescita di Gordon tratta il valore corrente del titolo come uguale al valore attuale dei dividendi futuri della quota per un periodo di tempo infinito.
Scopo
Si utilizza il modello di crescita di Gordon per determinare il valore intrinseco - il valore determinato dagli analisti, piuttosto che dal mercato stesso - delle azioni di un'azienda matura. Una società matura è quella che ha superato la fase di espansione durante la quale le società riportano gli utili in operazioni, piuttosto che pagare dividendi regolari. È quindi possibile confrontare il valore intrinseco del titolo con il tasso di rendimento richiesto per determinare se lo stock è un investimento saggio. Ad esempio, supponiamo che il valore intrinseco di una condivisione sia $ 20 e il suo valore di mercato sia $ 12. Se il margine di sicurezza, o il "cuscinetto" preferito tra il valore intrinseco e il valore di mercato della condivisione, è del 40 percento, acquisterai lo stock a $ 12. Con un cuscinetto di $ 4,80, o $ 12 moltiplicato per il 40%, lo stock può scendere di $ 4 e tu hai ancora risparmiato - e potenzialmente guadagnato - $ 4 al prezzo di mercato di $ 12.
Calcolo
Secondo la crescita di Gordon modello, valuta le scorte stimando i rendimenti che un azionista riceverà nel tempo. Poiché i flussi di cassa sono incerti e lo stock non ha una data di scadenza predefinita, non è possibile calcolare un rendimento a scadenza. Invece, è necessario stimare il prezzo del titolo calcolando il valore attuale di una serie infinita di dividendi futuri. A tale scopo, dividendo i dividendi attesi per azione in un anno in base alla differenza tra il tasso di rendimento richiesto dell'investitore e il tasso di crescita dei dividendi. Ad esempio, si supponga che un titolo paghi un dividendo annuale di $ 10, che dovrebbe aumentare dell'8% all'anno, e che il tasso di rendimento richiesto per l'azionista è del 10%. Il valore del titolo è pari a $ 10 * (1 + 0,08) / (0,10 - 0,08) = $ 54.
Vantaggi
Richiedono solo tre elementi: il dividendo atteso, il tasso di rendimento richiesto e il tasso di crescita del dividendo: il modello Gordon fornisce un mezzo semplice per calcolare il valore di un titolo.Inoltre, il rapporto presuppone che i dividendi crescano ad un tasso costante, che semplifica il calcolo del rapporto.
Svantaggi
Assumendo che i dividendi crescano ad un tasso costante, la crescita di Gordon il rapporto ignora i vari fattori, come i guadagni, che influiscono sul pagamento dei dividendi di un'azienda, per cui il modello è meno adatto per le aziende in crescita con dividendi variabili rispetto alle società mature, che hanno maggiori probabilità di avere un flusso costante di pagamenti dei dividendi. Inoltre, il modello basa il suo calcolo sul valore atteso del dividendo in un anno, che ignora qualsiasi variazione periodica dei dividendi pagati.
