Crescita degli investimenti del Tesoro Le obbligazioni ricevute sono reliquie degli investimenti negli 1980. I cosiddetti titoli "Tiger" sono stati i primi buoni zero coupon derivati dai normali buoni del tesoro. Sin dai primi tempi degli investimenti in obbligazioni di tipo Tiger, è diventato più facile ed efficiente investire in titoli del Tesoro a cedola zero.
Prodotto Merrill Lynch
Le obbligazioni Treasury Investment Growth Receipt sono state sviluppate e vendute da Merrill Lynch nei primi 1980. La società di intermediazione ha registrato il marchio TIGR a settembre 1982. Merrill ha preso le obbligazioni del Tesoro detenute nel suo inventario e ha separato i pagamenti di interessi e capitale futuri da vendere come obbligazioni zero coupon - obbligazioni TIGR. Un investitore potrebbe acquistare un pagamento futuro garantito con uno sconto attuale. Altri intermediari hanno quindi iniziato a offrire prodotti simili con nomi come Certificati di ratei di tesoreria - CATS - o Treasury Receipts --TRs.
Legge sul patrimonio fiscale e sulla responsabilità fiscale
Lo sviluppo di obbligazioni TIGR e altri prodotti zero coupon derivati dal Tesoro è stato innescato dall'approvazione dell'1982 Tax Equity and Fiscal Responsibility Act - TEFRA. La legge imponeva al Ministero del Tesoro statunitense di emettere titoli solo in forma elettronica. Prima di TEFRA, un'obbligazione al portatore poteva essere spogliata manualmente di buoni di interesse a termine e i pezzi - cedola e pagamenti principali - venduti separatamente. TEFRA ha anche cambiato il modo in cui gli investitori devono tenere conto dei guadagni ottenuti dalle obbligazioni zero coupon - pagando le tasse sugli interessi imputati guadagnati ogni anno.
Prodotti di investimento limitati
I buoni del Tesoro con cedola zero iniziale - TIGR e CATS - non erano trasferibili da broker a broker. Se un investitore possedeva un'obbligazione TIGR, sarebbe stato pagato da Merrill Lynch alla scadenza dell'obbligazione, e se voleva vendere l'obbligazione, la vendita avrebbe dovuto passare attraverso Merrill. Anche se queste obbligazioni erano garantite da buoni del Tesoro statunitensi, la disposizione di un'obbligazione a zero buoni ceduta dal Tesoro poteva essere gestita solo dalla società di intermediazione che aveva originato il titolo.
STRISCE DEL Treasury
In 1985, il Ministero del Tesoro USA ha istituito il proprio sistema di cedola zero - Negoziazione separata degli interessi registrati e principale dei titoli - STRIP. Il sistema STRIPS consente l'ingresso separato nel sistema di contabilità del Tesoro di interessi privati e pagamenti principali. Le grandi società di intermediazione potevano ancora separare un normale buoni del Tesoro nei diversi pezzi di pagamento, ma ora quei pezzi potevano essere registrati presso il Tesoro. Il sistema STRIPS ha reso possibile il trasferimento e la negoziazione di buoni del tesoro a cedola zero.
